2）深化发展我国的高收益债券市场，鸿蒙华便利科技型中小企业债券融资，在此过程中，也需加强专业投资者的识别、培育。

我们认为新工具是对此前工具的接续，底大点强化对科技创新、底大点技术改造的支持，也与近期国务院推出的设备更新政策相匹配，今年3月国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上等目标，央行资金预计将提供相应支持。股权融资方面，规模近年来，我国大力发展中小板、创业板、新三板，建立多层次资本市场，持续优化民营小微企业股权融资保障。

2015年9月中共中央、成关国务院印发的《生态文明体制改革总体方案》首次明确提出研究银行和企业发行绿色债券，成关当年的12月22日，央行发布关于在银行间市场发行绿色金融债券的公告，明确绿色金融债的界定标准及发行流程，绿色金融债券是指金融机构法人依法发行的、募集资金用于支持绿色产业并按约定还本付息的有价证券。根据交易商协会《关于明确碳中和债相关机制的通知》，键节碳中和债募集资金应全部专项用于清洁能源、键节清洁交通、可持续建筑、工业低碳改造等绿色项目，碳中和债的推出进一步丰富了绿色债券产品体系。2024年1月《国务院办公厅关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》强调通过地方政府专项债券支持符合条件的银发经济产业项目，鸿蒙华我们认为养老专项债用于发展当地养老产业、鸿蒙华建设养老设施，并以项目经营性收益进行偿还，同时信贷政策提供配套支持有望撬动杠杆效应。

结构上看，底大点在我国绿色债券发行初期，底大点金融机构积极发挥先导作用，此后随着越来越多的企业强化绿色制造、清洁能源、污水处理，企业发行绿色债券规模逐渐增多。（三）未来政策可能性探讨：规模几家抬政策合力是重点强化普惠金融支持在于发挥好信贷、规模债券、股权等多元化融资渠道的作用，我们认为可从以下方式着手：1)继续大力发展直接融资市场。

普惠型涉农贷款，成关去年底达12.59万亿元，同比增长20.34%。

丰富个人养老金产品，键节推进专属商业养老保险发展等。11月8日，鸿蒙华交易商协会宣布继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（第二支箭），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。

另一方面，底大点相比信贷数据，社融数据是能够综合反映间接、直接融资的更为有效的指标，代表性更强。2023年底，规模国家数据局等17部门联合印发的《数据要素×三年行动计划（2024-2026年）》提出，规模支持金融机构融合利用科技、环保、工商、税务、气象、消费、医疗、社保、农业农村、水电气等数据，加强主体识别，依法合规优化信贷业务管理和保险产品设计及承保理赔服务，提升实体经济金融服务水平。

据央行2023Q4货政报告披露，成关截至2023年末，成关开发银行、农业发展银行、工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行等七家银行各类养老产业贷款余额合计约1000亿元，同比增长26.4%，大幅高于金融机构总体贷款增速。我们认为对于发展初期的民营小微企业，键节仍需主要依赖天使投资、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）等直接融资方式。